미국의 인플레이션의 주요 원인은 연료비와 주택가격

미국의 9월 소비자물가는 주택가격과 휘발유 가격 상승으로 상승세를 이어갔으며 9월까지 12개월 동안 물가상승률은 3.7%로 8월에 기록된 것과 같습니다. 인플레이션이 줄지 않는 근본적 원인은 무엇일까?

 

 

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1.미국의 인플레이션

미국을 넘어 전 세계를 뒤흔들고 있는 인플레이션이 고금리 정책에도 좀처럼 잡히지 않는 이유는 무엇일까, 5월 소비자물가지수(CPI)에서 그 단서가 포착됩니다. 15일(현지시간) 노동통계국에 따르면 5월 CPI 상승률에서 가장 변수가 큰 항목은 쉘터지수였고, 다음은 중고차와 트럭의 지수였습니다.

헤드라인 CPI는 지난해보다 4.0%, 전월보다 0.1% 올라 2년 만에 최저치를 기록했지만 변동성이 큰 식료품과 에너지를 제외한 근원 CPI는 전월보다 0.4%, 전년보다 5.3% 상승했습니다.

물가를 통제하는 연방준비제도(Fed·연준)의 경우 연 4.0%와 5.3%의 물가상승률이 큰 차이를 보이는데, 기본 성장률이 2.0%라면 4.0%는 3%로 범위를 좁힐 수 있는 통제 가능 영역이지만, 5% 중반은 기준금리를 사상 최대인 5.25%로 올렸지만, 통제 불가능한 물가상승률 영역을 의미합니다.

 

 

2. 미국 주택 가격 상승

미국주택가격상승

 

1% 정도의 차이를 보인 것도 사람들이 살아가야 할 필수 내구재인 주택과 차량의 부족과 가격 상승 때문이었습니다. 미국 평균 가정의 최대 지출 영역인 주택 부문은 실제로 CPI 비중의 3분의 1 이상을 차지하고 있습니다. 핵심 CPI와 헤드라인 CPI의 차이는 주택과 차량 등 주거용 및 이동용 내구재의 가격 때문인 것으로 분석됩니다.

2.1. 주택 가격 상승으로 인한 이주

 

미국주택

미국의 주택 부문 문제가 여전한 이유는 코로나19가 미국인의 주거 형태 전체를 뒤흔들었기 때문입니다. 특히 코로나19의 대유행이 좁은 곳에서 밀접하게 접촉하는 대도시 주민들에게 치명적인 타격을 주면서 미국에서는 콘도미니엄과 아파트(임대) 주택형에 대한 탈출 러시가 벌어지고 있습니다.

예를 들어, 뉴욕에서 침실 세 개짜리 콘도를 구입하는데 수백만 달러를 지불한 중산층은 롱아일랜드, 웨스트체스터 또는 주로 이주한 후 그 가격에 뉴저지 북동부로 이주합니다. 팬데믹 기간 동안, 뉴욕 미드타운은 코로나19가 한창일 때 한때 거리 곳곳에 시체가 쌓여 있었습니다. 밀집한 맨하탄에서 감염 취약성을 경험한 사람들은 가족을 보호하기 위해 교외로 거주지를 옮기고 있습니다.

도시를 탈출하려는 수요는 많지만, 교외에 깨끗한 단독주택을 지으려는 개발업체는 거의 없습니다. 팬데믹 당시 우크라이나-러시아 전쟁으로 자재 가격이 급등했고, 전염병으로 노동력이 사라지면서 인건비가 큰 폭으로 뛰었습니다.

 

2.2. 매물 부족으로 인한 집값 상승

전미부동산협회(NAR)에 따르면 연소득 10만달러 이상의 이른바 억대 연봉자들이 모을 수 있는 자금은 평균 34만1천달러로 시중에 나와 있는 주택의 39%만이 그 이하였다. 코로나19 이전 균형시장이라면 10만달러의 급여를 받는 구매자들이 매출의 64%를 목표로 할 수 있어야 하지만 현재 시장에서는 약 28만5천건의 매물이 나오고 있다고 전문가들은 설명했습니다.

부동산 중개인들은 주요 도시 외곽에 학군이 좋은 교외 지역에서 50만 달러 이하 매물이 상장 일주일 만에 팔리고 있다고 말합니다. 집 관리가 비교적 잘 된다면 한 매물에 누적된 매수 제안은 30~50건에 불과합니다. 현지에서도 "미친 시장, 집값이 더 난리"라는 지적이 나옵니다. 중산층이 살 수 있는 34만 달러 매물은 코로나 이전에 비해 공급량이 절반으로 줄었고, 현재는 그 두 배가 넘는 68만 달러가 주류를 이루고 있습니다. 시세가 그만큼 뛰면서 주택 구매력을 잃은 이들이 임대에 머물고 있다는 지적입니다.

프롭테크질로우에 따르면 지난해 5월 임대료는 1,949달러 수준으로 전년보다 15.7% 올랐지만 올해 5월에는 임대료가 지난해보다 4.8% 다시 올라 월평균 2048달러에 육박했습니다. 미국 동부는 물론 중부와 남부를 아우르는 주택의 임대료가 월 2,000달러를 훌쩍 넘었고 대도시를 중심으로 현재 단독주택 임대료는 4,000~5,000달러를 훌쩍 넘었습니다.

 

 

3. 주거비를 제대로 충당하지 못하는 CPI

그럼에도 불구하고 연준의 기준금리 대폭 인상 이후 미국의 주거비는 크게 감소하였다. 그러나 CPI 지수가 주거비 하락을 완전히 수용하지는 못하고 있다. 주거비에 있어서는 물가상승률 자료를 충분히 반영하기 위해서는 6개월에서 1년의 시차가 존재한다. 

그 이유는 CPI를 집계하는 고용통계국이 표본가구의 임대료 자료를 6개월마다 수집하고, 이 패널자료를 6개의 하위그룹으로 나누고 수집 시차를 설정하기 때문이다. 예를 들어 Panel 1의 임대료는 1월과 7월에 보고되고, Panel 2는 2월과 8월에 수집되므로 모든 하위그룹에서 자료가 수집되기까지는 충분한 1년이 소요됨을 알 수 있다.

여기에 더해 고용통계국도 추가적인 자료 측정 문제를 제기하고 있는데, '소유자 등가임대료'라는 측정치를 수집하는데, 이 항목은 현상을 왜곡할 가능성이 크다는데, 현재 주택 소유자가 비슷한 주택을 임대할 경우 조사를 통해 월세 가격을 받는 만큼 시세와 다른 주관적인 의견이 포함될 수 있다는 지적입니다.

오바마 행정부에서 백악관 경제자문위원회 위원장을 지낸 제이슨 퍼먼 하버드대 경제학과 교수도 이에 동의했습니다. 퍼먼 교수는 "주거비가 여전히 인플레이션에 큰 역할을 하지만 하반기에는 둔화될 것"이라고 전망했습니다

4. 미 중앙은행, 금리 인상 다시 논의

미국 중앙은행이 인플레이션 안정을 위해 금리를 다시 올릴지 여부를 논의하고 있습니다. 물가 상승률은 지난해보다 크게 낮아졌지만 여전히 목표치인 2%를 웃돌고 있습니다. 분석가들은 미 노동부의 새로운 자료가 연준의 다음 조치에 대한 결정적인 단서를 거의 제공하지 못했다고 말했습니다.

피치 레이팅스의 올루 소놀라 미국 경제 부문 책임자는 "더 큰 그림은 이 추세가 여전히 매우 고무적이지만 싸움은 계속되고 있다는 것"이라고 말했습니다. 연간 수치는 안정세를 유지했지만 인플레이션은 8~9월 0.6%에서 0.4%로 냉각됐습니다.


휘발유 가격도 이전보다 상승 속도가 더뎠지만 상승세를 이어갔습니다. 다만 중고차와 의류 가격은 전월 대비 하락한 반면 식료품 가격은 하락했습니다. 연준은 이미 차입비용을 대폭 인상했고, 현재 기준금리는 2022년 3월 제로에 가까운 수준에서 5.25% 이상 인상됐습니다.

이러한 증가는 급격히 높아진 주택담보대출 금리와 더 비싼 기업 대출과 같은 여러 분야에서 대중들에게 영향을 미쳤습니다. 연준은 금리 인상이 저축을 장려하고 사업 확장과 기타 활동을 축소시켜 경기를 진정시키고 인플레이션 압력을 완화시킬 것으로 기대하고 있습니다.

그러나 인플레이션이 작년 9% 이상에서 급격히 냉각되었지만, 여전히 연준의 목표치를 상회하고 있습니다. 관계자들은 일자리 증가와 지출이 예상보다 훨씬 더 잘 유지되었기 때문에 한동안은 그 비율이 상대적으로 높게 유지될 것이라고 경고했습니다.

하지만 그들은 심각한 경기 침체를 유발하지 않고 인플레이션을 억제할 수 있을 것이라는 희망을 점점 더 갖고 있습니다.